「兄弟們，白酒行業的大新聞，我聽說仁懷有兩家規模比較大的一個醬酒企業已經申請了破產。我還聽說仁懷現有的生產型酒企還在冒煙的不足一百個。現在行業協會倡導白酒未來不分高低度。最後我還聽說河南某個大商已經斷了現金流。現在就是能變現的就變現，能抵押的就抵押，只為求活著。還有的我不敢說。」
「杭州有個干了二十年，茅台回收商手裡三四百萬的貨，今年光虧損就虧了三四十萬。還有人說自己虧的快夠買輛奔馳了，以前搶著收的茅台，現在乾脆暫停收貨，生怕砸在手裡。呃，想想從那個時候茅台是三千兩百五十塊錢一瓶左右的巔峰。到如今啊一千六百多，你就能入手飛天茅台這四年啊跌跌了將近百分之五十，這不只是價格要漲，更是整個行業邏輯的崩塌。」
「五糧液崩了，盡力砍半大佬極山自選股三季報，把投資圈干沉默。五糧液三季度營收八十一億，同比暴跌百分之五十二，淨利潤二十億，直接砍沒百分之六點五，去年同期還賺五十七億，這哪是下滑，是過山車，沒系安全帶。」
「都不喝酒了嗎？啤酒從二零一三年巔峰產值五千萬噸下降到了現在的三千萬噸，下降了百分之三十四。白酒從二零一六年巔峰的產量一千三百萬噸下降了，現在的六百多萬噸下降了百分之五十三，意味著喝酒的人越來越少了。」
目前，中國白酒市場陷入全面低迷，即便是售價僅約20元人民幣的平價品牌牛欄山二鍋頭，如今也出現滯銷的現象。其母公司北京順鑫農業股份有限公司第三季度的財報顯示，公司淨利潤大幅下滑近八成，虧損逼近億元，成為白酒行業疲軟的縮影。
要知道，現在隨著整體白酒市場的萎縮，競爭劇增。汾酒玻汾、西鳳酒綠脖、五糧液尖莊、郎酒順品郎、劍南春工農牌、瀘州老窖二曲、洋河大曲等品牌紛紛入局，以更高性價比搶佔牛欄山的市場份額。
此外，順鑫農業重點布局的無外包裝盒「光瓶酒」市場競爭更趨白熱化。2025年6月，洋河股份攜手京東推出高線光瓶酒洋河大曲，單瓶售價59元。另外，7月，伊力特也推出定價28至35元的「伊力糧倉」系列，直接衝擊牛欄山的價格帶。
業內人士指出，牛欄山銷量下滑並非單一品牌問題，而是中國消費品市場面臨的整體困局。酒業評論人肖竹青分析，當前中國社會購買力不足，大量靈活就業與低收入群體對未來收入預期悲觀，導致消費緊縮與消費降級，直接影響以牛欄山為代表的大眾品牌銷量。再加上餐飲場景復甦乏力，聚餐、宴席等即飲消費減少，使得即便是低價酒也難以維持銷量。
實際上，不止順鑫農業，整個白酒行業第三季度均表現慘淡。
「白酒圈出大事兒了。白酒巨頭三季度集體業績爆雷，五糧液的三季報啊營收直接腰斬，跌了百分之五十二，淨利潤更慘，暴跌超過百分之六十五。這個數據呢就好比啊一個常年考滿分的學生啊，突然不及格了，把這個投資人都給整不會了。其實呢不只是五糧液啊，整個的白酒行業業都是在過冬的，洋河直接虧了3個多億，古井貢酒、水井坊，這些知名的品牌，利潤也是跌超了七成以上。」
博主指出，這是一個不爭的事實。喝酒的總量在下滑，產量也隨之減少。現在經濟環境不景氣，大家的錢包都捂得更緊了。商務應酬能省就省，婚宴壽宴也都從簡半辦。有句話最近挺流行的：「現在啊，是男人不喝酒，女人不化妝。」這其實正反映了整個社會的消費狀態。
另外，白酒行業自己同樣有問題。前幾年行情好，廠家拚命往經銷商那兒壓貨；現在消費降溫了，貨卻堆成山。更糟糕的是，價格還出現了倒掛，比如五糧液的明星產品，批發價竟然比建議零售價還低。你說，這讓經銷商怎麼活？賣一瓶虧一瓶，誰還願意進貨？
「比壓貨更可怕的是，現在沒有利潤，沒有出路了。原來廠家為了完成任務，也在壓貨，庫存呢也不小。但是白酒經銷商當時還能撐下去，還能繼續壓貨，有為他們還有利潤，還有錢賺。現在廠家使勁的給經銷商壓貨。但是呢廠家的價格體系已經被破壞了，價格是非常透明瞭。」
如今，各大電商平臺紛紛打出「百億補貼」的旗號，名酒價格一降再降，幾乎已經逼近甚至觸及經銷商的進貨成本。這樣的價格戰讓不少白酒經銷商苦不堪言，不僅利潤被徹底壓縮，很多人甚至陷入「壓貨不掙錢」的困境。面對這種線上低價衝擊、線下渠道被擠壓的局面，白酒經銷商的生存空間正被一步步蠶食。
中國國家統計局的數據顯示，2025年前三季度，全國規模以上白酒企業累計產量為265.5萬千升，同比下滑9.9%，這已經是行業連續多年的產量下降。白酒行業整體正在經歷一場「高位放緩」的調整期。整體來看，白酒行業正進入深度分化期，頭部品牌尚能穩住陣腳，中腰部企業步履維艱，許多中小酒企則已經陷入業績滑坡與市場萎縮的雙重困境。
還有消息指出，曾被視為「液體黃金」的飛天茅台，如今也擋不住市場寒意。與四年前的高點相比，價格幾乎「腰斬」，下跌近50%。財經評論員郭施亮指出，如今茅台批發價與官方指導價之間的價差不足200元，意味著經銷商與回收商幾乎沒有套利空間，「躺著賺錢」的時代結束了。
如今，飛天茅台降價對消費者來說，這似乎意味著「茅台更親民了」，但對經銷商而言，這可不是一場簡單的價格波動，而是一記直擊生存命脈的重擊。因為這個價格，已經逼近甚至觸碰到他們的生死線。要理解這種危機的根源，得先看看茅台經銷體系背後的真實成本結構。
據悉，飛天茅台的官方出廠價是1169元一瓶，但一直以來經銷商的實際拿貨成本遠遠不止這個數字。除了基礎進貨價，他們還要承擔配貨要求、渠道返點、倉儲運輸、銷售返利、人員開支、資金佔用等一整套隱性成本。很多經銷商為了拿到配額，不得不額外進大量低端或滯銷產品，用「捆綁銷售」的方式換取有限的飛天配額。
「在先款後貨的規則下呢，經銷商必須接受強制性的產品搭售。每拿十箱飛天茅台就需要搭配十到二十箱的茅台，一九三五一箱到兩箱的貴州大曲以及三十箱到五十箱的王子系列酒，以茅台一九三五為例啊，打混價798，二級市場成交價呢卻只有650左右，每瓶虧損呢超過100塊。」
這樣算下來，僅搭售部分就讓飛天茅台的綜合成本增加了好幾百元。再疊加倉儲、店面運營以及3%至5%的資金佔用週期成本，經銷商的實際成本幾乎被鎖定在1700元附近。然而，市場價格卻一路跌破關鍵關口。無論是此前的2000元、1800元，還是如今的1700元，這些價位的失守都在不斷動搖市場信心。消費者看到價格持續下滑，也傾向於「再等等」，普遍預期茅台還會繼續降價。觀望情緒瀰漫，成交進一步萎縮，導致經銷商為回籠資金被迫低價拋售。於是，市場形成了一個典型的「越跌越拋、越拋越跌」的惡性循環。
據《經濟觀察報》報導，如今的茅台經銷商正從「穩賺」轉向「求生」模式：典當行收酒價跌破1000元，不少店家乾脆暫停收酒；黃牛因每日虧損而退出；收藏市場熱度也迅速降溫。茅台的「金融屬性」正在被市場徹底消解。
價格下跌的連鎖反應還波及資本市場。同花順數據顯示，貴州茅台股價今年以來累計下跌4.31%，截至10月30日收報1430.01元/股。分析認為，茅台價格持續承壓的背後，是整個白酒行業進入「去庫存、去泡沫」的深度調整期。
華鑫證券研報指出，目前渠道庫存仍高企，年底銷售任務壓力巨大，批價短期內仍難止跌，白酒整體消費需求仍在「磨底」。有業內人士指出，在花了兩個小時走遍整個茅台鎮後，發現原本熱鬧非凡的酒商門店，如今卻是一家接一家地關門、轉讓。
有分析認為，這次的困局是「資本泡沫破裂+結構性失衡」的疊加結果。自2020年以來，超2000億熱錢蜂擁而入醬酒行業，產能被瘋狂擴張，市場需求卻跟不上，最終造成嚴重供大於求。更深層的矛盾，是消費心態的變化，消費者從「跟風買醬酒」轉向理性消費，更注重性價比。200元以下的口糧酒逆勢增長，而高端需求持續萎縮。與此同時，茅台的「虹吸效應」愈發明顯。僅茅台一家企業，2025年營收高達1871億元，超過整個仁懷市白酒總產值，其系列酒產量更是暴增5000多噸，幾乎擠壓掉了中小酒企的生存空間。
另外，資本退潮也讓問題更加尖銳，白酒庫存週轉週期拉長到18個月以上，渠道轉型帶來的壓力更大，近一半消費者轉向線上購買，傳統批發與經銷模式被徹底打亂。再加上政策和環保的雙重約束，「四改一」「煤改氣」等改造政策直接提高了生產成本，不少中小酒廠因為環保不達標被迫關停。與2012年相比，如今的生產端已無法簡單「減產熬冬」，而是要面對系統性重構。
另外，2025年頒布的史上最嚴禁酒令。它的範圍之廣、力度之大，遠超以往。新規不僅限制白酒，連紅酒、啤酒、甚至任何含酒精飲料，都被禁止出現在公務與國企場合中。更重要的是，監管範圍首次延伸到國有企業和金融機構，意味著「禁酒令」正式從黨政機關擴展到更廣的政商系統。
這場政策風暴的衝擊幾乎是「釜底抽薪」式的。長期以來支撐高端白酒利潤的政商消費，在短短數月內被徹底切斷。數據顯示，河南市場6至7月間，高端白酒銷量同比下滑超過50%，茅台、五糧液等品牌在政務渠道的訂單幾乎歸零。
雖然「政務消費」在公開賬面上的比例早已從2011年的40%降到2023年的5%，但業內心知肚明，那只是「明面」數字。如今，這條灰色鏈條被一刀切斷，白酒企業利潤暴跌的真實原因也就不言而喻了。
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